公募基金半年考：超半数跑输大盘明星基金七成收益告负|快播报

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公募基金半年考：超半数跑输大盘明星基金七成收益告负|快播报

时间 :2023-07-01 09:46:16 来源 : 经济观察报

经济观察报记者陈姗 2023年行至年中，公募基金“期中考”成绩单也随之揭晓。

(资料图)

据经济观察报记者统计，今年以来，截至6月29日（以下统计时点相同），股票型基金平均收益率为3%，混合型基金平均收益为-0.87%，债券型基金平均收益为1.97%，货币型基金平均收益为0.91%。

在AI火爆之下，今年上半年相关概念板块领涨市场，投向TMT方向的基金也领涨，尤其是游戏动漫ETF成为最大的赢家。而重仓新能源、医药、消费板块的产品则面临不小的业绩压力。

上半年，主动权益基金表现不佳，超半数产品跑输大盘。随着行业轮动加快，结构性行情特征明显，产品之间业绩分化亦加剧。据记者统计，接近六成的主动权益基金上半年录得亏损；由明星基金经理操盘的55只“百亿”规模产品中，仅15只收益为正。

超半数基金跑输大盘

从上半年业绩榜单来看，尽管近日动漫游戏ETF有所回调，但依旧占据榜首。华夏中证动漫游戏ETF以96%的年内涨幅成为“最赚钱”的产品；华泰柏瑞、国泰基金旗下多只动漫游戏ETF涨幅也超90%。而在6月中旬，动漫游戏ETF一度涨超110%。

据记者统计，截至6月29日，全市场主动权益基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型，且剔除4只新成立无业绩数据的基金，各份额合并计算）数量共计4241只，其中2529只基金今年以来收益为负，占比接近六成，其中有567只产品年内亏损幅度超过10%。

在取得正收益的1712只产品中，年内收益超过10%的产品仅356只，占主动权益基金比例仅约8%；另有979只产品年内收益小于5%，377只产品收益介于5%-10%之间。

同期，沪深300和万得全A的年内收益分别录得-1.29%和2.1%，这意味着，有超半数主动权益基金产品上半年跑输大盘。

今年上半年，A股市场经历了宽幅震荡，板块分化明显。AI和“中特估”主题相关的板块表现较强，而新能源、医药、消费等行业则出现了不同程度的回调。对应到基金产品上，这种分化同样明显，尤其表现为AI的崛起和新能源板块的沉沦。

据记者梳理，主动权益基金中有21只产品年内亏损幅度超过20%，年内收益超过20%的产品有111只。从红黑榜来看，首位相差接近100%。

其中，诺德新生活A、东吴移动互联A、银华体育文化A、东吴新趋势价值线、招商优势企业A、东方区域发展、广发电子信息传媒产业精选A这7只产品年内均取得超50%的正收益。

不难发现，业绩表现居前的产品，无一不是重仓了AI数字经济TMT板块，AI成为业绩胜负手。

以年内收益70.21%、业绩暂居第一的诺德新生活A为例，一季度末时，该产品重仓股包括海光信息、金山办公、景嘉微、科大讯飞、拓尔思、恒生电子、彩讯股份、软通动力、寒武纪-U，几乎都是清一色的TMT领域个股。

而摩根士丹利旗下大摩沪港深精选A、大摩基础行业两只产品业绩垫底，年内收益分别为-28.33%和-24.51%，前者重仓医药，后者重仓新能源；华泰柏瑞基金旗下华泰柏瑞远见智选A、华泰柏瑞成长智选A紧随其后，跌幅依次为24.45%、24.16%，这两只产品均为基金经理牛勇所管理，主要重仓新能源和医药板块。

百亿明星基金表现不佳

据Wind资讯数据，截至6月29日，共有55只“百亿”规模主动权益基金，平均收益率为-5.34%。其中，仅有15只年内取得正收益，占比不足三成。

具体来看，由兴证全球基金管理有限公司基金经理乔迁管理的兴全新视野、兴全商业模式LOF均以9%左右的年内收益，排名第一、第二位；从披露的一季度末重仓个股来看，这两只基金持仓重合度较高，两只产品前五大重仓股均为三安光电、思源电气、海尔智家、工业富联和澜起科技。乔迁在一季报中表示，仍然坚持以长周期内自下而上精选个股为首要基础。一季度权益结构上进行了一定积极调整，增加了人工智能产业链相关配置。

华商基金周海栋管理的华商新趋势优选以8.16%的收益率暂列第三，该基金持仓较为均衡，主要持有行业包括有色、计算机、医药、化工、电子、交运、机械、电力设备、军工等。截至一季度末的重仓股包括紫金矿业、神火股份、中国软件、铜陵有色、吉祥航空、云铝股份、金诚信、鸣志电器、中科曙光、科大讯飞。

而40只年内亏损的百亿产品中，有17只亏损幅度达10%，其中不乏葛兰、张坤、刘彦春、刘格菘等明星基金经理所管理的产品。

葛兰管理的中欧医疗创新A，刘格菘管理的广发行业严选三年持有A、广发科技先锋业绩不佳，分别以-21.13%、-19.97%、-19.11%的收益排名垫底，3只产品“倒在了”医药或新能源赛道。

张坤管理的易方达蓝筹精选今年以来收益为-9.96%。截至今年一季度末，该基金管理规模为562.09亿元，前五大重仓股分别为贵州茅台、泸州老窖、腾讯控股、五粮液和洋河股份；刘彦春仍钟情于消费和医药行业，其管理的景顺鼎益LOF、景顺长城新兴成长A年内收益为-14.69%和-14.77%。

这些百亿基金通过集中押注某一个细分赛道，比如押注白酒、医药、新能源等，在赛道风口中实现了规模的跃迁，甚至造就了管理资产规模超千亿的基金经理。然而，随着市场热门板块快速轮动，押注单一赛道往往面临“涨幅大，跌幅也大”，百亿基金更因规模之大而面临“船大掉头难”，继而陷于亏损之中。

机构展望下半年配置方向

站在年中时点，下半年A股市场将如何运行？AI板块行情持续性如何？新能源、消费等主流赛道会有机会吗？

对此，黑崎资本创始合伙人、首席投资总监陈兴文在接受经济观察报记者采访时认为，以围绕中国式现代化与国产自主可控下的新能源与半导体，还有以围绕经济全面复苏下的消费与电力板块，仍将是下半年的重要配置方向。

陈兴文表示，“目前A股市场政策、估值、资金、行为等指标均部分显现偏底部的一些特征，市场已经具备中线投资价值。且不少行业龙头公司的市盈率跌至20倍以下，在此时买入风险较低，属于‘跌出黄金坑后的入场点’，而个股的成长性将为后期带来较大的收益期望值。”

在建泓时代投资总监赵媛媛的眼中，下半年A股可能呈现出先平后涨的走势。她表示，上半年较强的主题如中特估、AIGC、电力、机器人等在三季度或依然存在间歇性机会，但第四季度或有较大调整风险。此外，投资者在第三季度还可以逢低关注刺激政策相关或库存周期见底的行业，如半导体、汽车智能化、水利基建、家装等。

万家基金的基金经理耿嘉洲认为，新能源行业调整到目前的位置，风险释放较为充分，伴随下半年行业景气度回暖，预计在下半年板块会有表现的机会，但是板块内的分化会加剧，受益于新技术的方向，确定性会更好。“人工智能赛道长期前景广阔。”耿嘉洲还表示，在这场大级别产业革命从0到1的初期，不可否认部分公司的估值会出现一定的泡沫化，但也有很多公司在这次新的科技范式转移中有望成长为新的科技巨头。

银华基金的基金经理唐能判断，科技是今年全年的主线，甚至可能是未来1-2年的主线。他认为，现在成长性极具稀缺，经济复苏动能不足的情况下，科技创新能够提供很好的空间和成长性的着力点。

唐能表示，TMT板块行情现在可能是刚开始，在经历了一波上涨之后，目前市场分歧较大。“现在大家在等待国内的大模型是否能够落地，因为只有国内大模型落地后，国内商业化才能正式开启，这是一个很重要的标志性事件，国内的企业正式开启它的改变，这样的话有可能开启行业的第二波行情。”

中欧基金分析认为，当前宏观经济呈现“弱预期、弱现实”格局，建议关注受益于国央企价值重估等主题投资机会，同时在AI下游应用加速以及国央企规划信创替换的大背景下，中期维度其关注受益于政策长期支持、产业技术有望持续升级的科技制造板块。此外，考虑到消费等顺周期板块当前交易情绪和市场预期仍不高，稳增长政策存在预期博弈空间，其关注基本面有望边际改善的经济复苏线索相关行业配置机会。

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